导言IPO对于任何一家企业来说，重要性都是不言而喻的，有“鲤鱼跳龙门“式的效果：跨过这道门槛，不仅打开了新的融资渠道，也让公司的股东和管理层多年的努力得到了真金白银的体现，更重要地，这是一种江湖地位的体现。比如有的行业协会，每年年会吃饭时，是分成上市会员和非上市会员两拨坐，想到另一边上桌吃饭吗？先去把公司搞上市再说。
来源：小兵研究
作者：赵笏阳
大多数的企业在IPO这个繁琐的、系统性工程面前毫无经验。因此，对如何选择专业团队，有的企业就用了最简单粗暴的办法：这些专业机构的平台的规模越大越好，名头越大越好。这个选择的标准有什么问题没？比较客观地说，这条在标准品、实物制造业工业模式下的经验，并不一定适用于IPO领域。为什么这么说？以手机为例，不论是苹果、华为还是小米，通用的规律是不是你花越多的钱，获得的配置越高？是不是不论在哪家门店买，所有的产品都没有差异？但是IPO业务，恰恰是非实物型的，是完成一项服务的内容。可以在一定程度上说，如果你的公司不是家喻户晓的明星公司，那么决定你是不是能成功上市的关键因素，是由企业直接面对的、第一线对项目把关和负责的团队决定的。甚至对于非明星型的公司，专业机构名头越大，可能有相反的作用，因为一个不是那么耀眼的项目，在一家明星机构的内部，对它的重要性和接受度都要往后排。当我们把选择中的权重从平台的规模和名头转移到团队，接下来就有一个企业往往非常关心的问题：这个团队之前有没有相同行业的项目经验？在这一点上，企业究竟应该给予多大的比重是比较理性与客观的呢？笔者尝试着提供一些自己的看法。在行业经验的要求上，一些发行人要求非常细化，比如笔者就见过一家拟科创板的公司，这家公司对于专业团队的要求，既指定了具体的细分行业，还指定了在科创板的某一套上市标准方面有经验。笔者在万得上按照这个标准搜了一下，符合条件的保荐机构一共只有四家。这种要求其实既不必要，也不经济。这是因为实践中，没有两家公司是完全相同的，即使处于同一个细分领域的，做生意的方式也千差万别，所谓“八仙过海，各显神通“。上市的过程，本质是要把一家企业真实的状态挖掘和呈现出来，最终的核心竞争力是对公司理解的清晰程度。不管一家专业机构，在一开始如何侃侃而谈，如果最终不能转化成对这家企业的深度理解，那就等于白费。从这个角度来讲，在起点的地方，具备一些大的行业内的理解和经验，在开始的时候能对通行的惯例和企业对话，就已经足够了。企业过分追求专业团队在细分领域的经验，说直白一些，同行业的案例就那么多，有过细分领域经验的就更少了，这会极大地限制可选择的空间。如果从技术的角度，这个结论就更成立了。放在以前，一家企业的申报材料，除了先后几稿的招股书之外，对于证监会的反馈回复都是不公开的，但是现在科创板和创业板的审核全过程中，无论是保荐机构的，还是律师和会计师的回复，都是全部公开，审核机构对同行业的公司关注了哪些问题、都是怎样回复的，一清二楚。一家企业在某个问题上不确定的话，对着这些“镜子“照一下就可以了。2相比起点的优势，更重要的是一个团队快速学习的能力前面讨论的逻辑，是向着上市申报的终点来看的话，起点的相对优势没有那么重要。笔者认为，不论是对于企业还是专业团队而言，更重要的是一个团队的责任心和学习能力。一方面，这是因为A股的监管和审核环境，不断会出现新的审核口径和关注点，要求专业人士持续保持对最新动态的跟进；另一方面，只有对一家企业的业务和整体情况，有全面、深入地认识，才能够提出有针对性的解决方案、写出高质量的招股书和其他申报文件。在这里要特别提醒一点，企业对于招股书要提起120%的重视，因为这将在相当长的一段时间内，成为公众了解一家公司最核心的素材，远比公司网站上的广告重要得多，可以说是企业真正的“门面“。因此，只要能把招股书改得逻辑更清晰、表述更准确，就算是多花些时间开会和熬夜，也是值得的。IPO是场持久战，企业在选择专业团队时，可以预留长一些的时间，和专业机构在正式确定之前多见几次，看每次见面，专业团队是不是对公司的业务和情况都更深入和清晰。反过来，对专业团队来说，也不要太过功利和心急，信任的建立是需要一些时间的，要在这个过程中不断展现自己快速学习的能力，让企业有 “士别三日，当刮目相看“的感觉，这样的情况下才能真正赢得认可，业务的成功也是水到渠成了。免责声明：
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