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中金 | 资金流向:主动外资维持弱势

刘刚 王牧遥等 中金策略
2024-08-27


Abstract

摘要

本周全球资金面值得注意的变化是:1)我们追踪的EPFR资金数据显示,截至本周三(6月19日),海外资金继续流出A股和港股,主动外资加速流出;2)互联互通方面,本周北向资金继续流出,周五转为小幅流入,南向资金延续流入;3)全球股票和债券维持流入,货币市场转为流出;4)美股、日本与发达欧洲流出规模扩大,新兴市场转为流出。
国内资金面上,主动外资流出扩大,南北向资金分化延续。截至本周三(6月13日-6月19日),主动外资加速流出A股和港股市场,规模分别为2.3亿美元和3.4亿美元,与近期市场的弱势表现一致,也进一步印证了我们此前的观点,即此前的流入更多为交易型资金与部分配置型资产的再平衡,更多长线价值型资金回流仍需基本面转好作为前提。互联互通方面,南北向资金分化延续,虽然北向资金上周五转为小幅流入,但此前已连续9个交易日累计流出387亿元;与之相对,南向资金上周延续流入,规模241.2亿港币。6月19日国新投资宣布认购三只港股通央企红利ETF首发份额,当日南向流入23.7亿港币,次日流入75.2亿港币,表明港股分红资产或继续吸引内地资金流入。
全球资金面上,主动外资加速流出日股和美股,印度流入收窄。截至本周三(6月13日-6月19日),本周印度市场主动外资延续流入,规模4.6亿美元(vs. 上周流入5.4亿美元);日股方面,主动外资继续流出1.5亿美元(vs. 上周流出1.4亿美元)。与此同时,主动外资加速流出美股,规模2.0亿美元(vs. 上周流出6753万美元)。



Text

                                                   正文


主动外资维持弱势



中国市场

海外资金:EPFR显示主动外资流出扩大。截至本周三(6月13日-6月19日),A股主动外资流出2.3亿美元(vs. 上周流出8,189万美元),被动资金流入1.6亿美元(vs. 上周净流出5,423万美元);与此同时,港股和ADR海外资金整体流出6,834万美元(vs. 上周净流出3.2亿美元),其中主动资金流出3.4亿美元(vs. 上周流出9,324万美元),被动资金转为流入2.7亿美元。

互联互通资金:北向连续9日流出后上周五小幅流入,科技制造增持较多,食品饮料持股市值下滑最大。本周(6月17日-6月21日)北向资金前4个交易日净流出,周五转为净流入,整体流出规模达161.2亿人民币,日均流出32.2亿元(vs. 此前一周日均流出54.7亿元)。分行业看,科技硬件、银行和非金融板块持股市值上涨,而食品饮料、医药生物等板块持股市值下跌最多。个股方面,北向资金对中际旭创、宁德时代以及立讯精密等标的增持较多,但减持贵州茅台、长江电力与药明康德等标的。

南向延续流入,内地银行、能源与原材料增幅居前。本周(6月17日-6月21日)南向总计流入241.2亿港币,日均流入48.2亿港币(vs. 上周日均流入67.4亿港币)。行业层面,内地银行、能源/原材料等板块持股市值涨幅较大,房地产、医药和消费板块持股市值下跌。个股方面,南向资金对中国银行、中海油等高分红标的增持较多,但减持港交所、哔哩哔哩与安踏体育等标的。

全球市场

跨市场和资产:美股、发达欧洲和日本流出规模扩大,新兴市场转为流出。主动外资上看,美股本周继续流出2.04亿美元(vs. 上周流出0.68亿美元),发达欧洲流出11.61亿美元(vs. 上周流出3.9亿美元),日本股市流出1.53亿美元(vs. 上周流出1.38亿美元),新兴市场转为流出7.95亿美元(vs. 上周流入3.58亿美元)。资产方面,全球股票和债券继续流入,货币市场转为流出。

配置比例:截至4月30日,主动基金对中国配置比例低于基准约0.2%。自2022年以来,全球主动基金对中国、印度从超配转向低配,韩国仍维持超配,日本低配有所下降。自2022年1月起至今,中国配置比例下降较多(-0.2%),而英国(+1.3%)、法国(+0.6%)、日本(+0.3%)获得增配幅度最大。地区类型上看,管理人来自欧洲的基金为整体流出主力;板块层面看,海外资金对中国医疗保健、消费、半导体及硬件、资本品超配,对互联网、金融及房地产低配。



Source


文章来源

本文摘自:2024年6月22日已经发布的《主动外资维持弱势

分析员 刘刚 CFA SAC 执业证书编号:S0080512030003 SFC CE Ref:AVH867

联系人 王牧遥 SAC 执业证书编号:S0080123060036

联系人 吴薇 SAC 执业证书编号:S0080122060053

分析员 张巍瀚 SAC 执业证书编号:S0080524010002 SFC CE Ref:BSV497






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